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货币汇率平价:购买力平价与汇率之间的关系是什么?

 2021-04-10     汇聚货币网   

文/小白读财经(ID货币汇率平价:xiaobaiducaijing)

货币汇率平价:购买力平价与汇率之间的关系是什么?

马上过年了,从一线城市回老家的小伙伴肯定都有这种感慨:哇!这种盖浇饭才10块钱,真便宜!我在上海没有20块都打不下来!于是,大家就潜意识的认为上海的物价是老家的2倍。这其实就是购买力平价的原理。

货币汇率平价:购买力平价与汇率之间的关系是什么?

购买力平价理论 (Purchasing Power Parity)是外汇市场中非常重要的理论之一,它的含义是各国之间的汇率应该基于每个国家之间的相对物价为标准,汇率应该等于这两个国家之间物价水平的比例。也就是说,只要比较两个国家的同一种或同一类商品的价格,就可以得出汇率。

还是以上面的栗子,根据购买力平价理论,上海的盖浇饭和老家的盖浇饭比价是2:1:

如果比价高于2,那就说明上海的盖浇饭高估了,应该降价直至回落到购买力平价的数值为止。

反之如果低于2,那就说明上海的盖浇饭低估了,应该涨价直至上升到购买力平价的数值为止。

换成汇率也是一样,比如一罐辣酱,美国是2.5美元,中国是10块钱,按照购买力平价,那么美元兑人民币 = 2.5/10 = 0.25,但目前真实的汇率(为了方便,汇率以6来计算)则是1/6=0.16。

这说明什么呢?实际上只需0.16美元就能换1块钱,在购买力平价中计算的则是0.25美元,说明美元被低估了。

这时,如果美国发生通胀,辣酱涨价了,比如涨到5美元,那购买力平价比例则是5/10=0.5,与实际汇率0.16有着巨大的套利空间(不考虑其他因素)。这么一来,一方面巨大的套利空间会随着套利而逐渐消失,另一方面,中国应该及时让人民币贬值以抵消套利机会,稳定汇率市场。比如人民币贬值了,中国的辣酱也开始涨价,涨到15块,那么这时的套利空间则是5/15,=0.34,比刚刚的0.5要好一些。

以上这些就是购买力平价与汇率的关系。但是!以下这些也是咱们了解购买力平价和汇率的几个要点:

1、购买力平价并不是按照某一件商品来计算,而是按照一揽子的货物和服务来计算。经合作组织定期都会发布所有货币的购买力平价,而这里的购买力平价则基于一揽子商品和服务:2500种货物和服务,34种政府、教育和医疗的行业,186项器材货物及20项建造工程。不用解释,显然样本越多,数据越精确。

2、存在着绝对购买力平价和相对购买力平价。咱们刚刚说的其实就是绝对购买力平价,但细心的读者肯定早就看出了缺陷:一是运输成本、关税什么的不考虑是不可能的;二是中美两国的通胀率也不是你能控制的,一下你高一下我高,还有国际资本流动啊等等。这么多因素影响,购买力平价完全不靠谱!

不过没关系,相对购买力平价就考虑到了这个问题。相对购买力的表述是:两国货币的汇率水平将根据两国通胀率的差异而进行相应地调整,也就是两国间的相对通货膨胀决定两种货币间的均衡汇率。如果用公式表示的话,那就是:

本币新汇率=本币旧汇率×(本币购买力变化率/外币购买力变化率)=本币旧汇率×(本国物价指数/外国物价指数)

而其中物价指数可以用CPI、PPI或者GNP平减指数等来计算。

总之,满足绝对购买力平价理论的条件很苛刻,几乎不可能,而相对购买力平价理论在这时就显得更加适用了。不过,我们在短线投资外汇或套汇时,购买力平价并不适用,刚刚的例子显而易见,一罐老干妈辣酱在中国真的就是10块左右,而美国也差不了多少。如果你以这种比价去套汇的话,肯定是使不得的。购买力平价只适宜用作长线汇率投资分析,因为汇率最终都会向一个相对均衡的价值靠拢。

最后再给大家介绍个有趣的东西,叫巨无霸指数(Big Mac Index)。这是《经济学人》杂志原创的“购买力平价指数”,它用巨无霸汉堡的价格来对比不同国家的物价水平,由此测算某国汇率是否高估或低估。为啥要用因为汉堡呢?因为汉堡的原材料在全球实行的是标准化制作,大到选择食材,小到油炸时间,都是统一的,所以汉堡价格受其他因素的影响相对较小,用它来比较各国汇率之间的差异,有趣但又不失严谨。

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