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货币替代;去美元化已在路上,未来什么货币能接替美元?

 2021-04-09     汇聚货币网   

美元是目前全球最稳定的货币货币替代,但是美元的过度强大,造成了其他国家货币的不稳定,进而造成全球经济的不稳定,存在此消彼长的效应,本质上是美国具有利用美元进行风险转嫁的能力,美元的强大与美国的地位和其在国际贸易中的重要性有关,反过来让美国可以通过金融政策来剪羊毛,从而获取自己的利益,造成全球经济的不稳定。

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文/财经宋建文

货币替代;去美元化已在路上,未来什么货币能接替美元?

01美元为何如此强大二战后,美国一直作为全球霸主存在,但美元一直是与黄金挂钩的(金本位制由牛顿提出,最开始采用的是英国,1933年废除,实行布雷顿森林体系),金币本位制的优点是可以消除价格混乱和不稳定因素,可以使全球外汇市场保持平稳。

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但缺点也很突出,黄金的开采速度有限,难以满足快速发展的全球商品流通需要,并且黄金集中被少数几个国家集中储备,其他国家难以进行流通,再加上当各国将黄金用于军备中,则会严重影响在商品领域的流动。

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1971年,美国尼克松总统宣布停止美元黄金兑换,美元与黄金脱勾,美元从金本位制转变为浮动汇率制,使美元的价值发生了更大的变化,因为不需要与黄金挂勾,美元在全球范围内更加方便的流动,使其成为了全球基轴货币。

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美元的强大,主要通过三方面形成:

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第一,美元资产成为全球最要的外汇储备,正是在废除布雷顿森林体系后,美元的发行量开始变大,并向全球输送美元,开启买买买的模式,各国将廉价的劳动力转变为商品卖给美国人,赚取美元,成为重要的外汇储备。而这也成为后来乃至目前,美国持续性的贸易赤字的原因。

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第二,美元的变化会影响全球货币供应,如果各国发行货币过多,会造成恶性通胀,但发行过少,又不足于支撑经济增长,就需要寻找货币发行的跟踪锚,当美元成为全球的基轴货币后,各国发行货币的参照物成为了美元资产的外汇储备,通过贸易的增长获取外汇储备,再据此发行货币,推动经济增长,因而美元货币的变化,会影响全球的货币供应量改变。

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第三,美元成为国际贸易的结算货币,早期美国与黄金挂勾,脱勾后与石油捆绑,而在工业化的时代,全球各国的经济都需要依赖于石油,使得美国成为国际贸易的结算货币,想进入到国际贸易的国家,都无法绕过美元,美国也可以通过国际结算对其他国家进行制裁,比如对伊利即是如此。

虽然现在有不少声音开始认为美元式弱,美元基轴货币地位将会受到挑战,但不可否认的是,目前美国在经济、科技和军事上依然处于领先的地位,再加上美元在国际贸易结算中根深蒂固的地位,暂时还没有其他货币能代替美元成为全球基轴货币,美元依然是全球各国的最主要储备货币。

02美国如何通过美元剪羊毛美元剪羊毛的原理

美国可以通过美元来进行“剪羊毛”,在经济萧条期,美国通过宽松的货币政策全向世界释放流动性,让美元热钱流向新兴经济体,在热钱进入后,新兴国家出现快速的资产膨胀,脱离实体经济发展,产生大量泡沫,出现虚假的繁荣。

当看到时机成熟,美国就开始加息缩表,此时大量海外热钱因为美国的高利率开始回流美国,而各国发行货币又以外汇储备为锚,当大量资金回流美国后,就会造成这些国家的货币体系紊乱。当热钱的迅速撤离造成新兴国家的资产泡沫破灭,甚至爆发金融危机。

如此一来,美国只需要利用美元,进行加息降息,一进一出,什么都不用做,就可以收割各国廉价的劳动力,美元的流动为美国带来巨大的利润,而各国都成为了美国的打工者。越小的国家,受到的冲击就越大。美国要剪羊毛,就需要这些国家出卖廉价劳动力去赚取美元,美国的贸易逆差本身就是其美元霸权所决定的,由此大家也就明白了,特朗普以贸易逆差为由打贸易战只不过是借口而已。

美国剪毛羊的案例

以上世纪70年代到80年代为例,在上世纪70年代,美国和沙特签订协议,要求沙特必须用美元结算石油,并将赚到的美元购买美债,建立了美国与石油的捆绑基础,美国保障沙特王室的统治,使得油价一路大涨。而各国需要用,就需要大量的美元,不断推高美元。

发展中国家为了得到石油来发展经济,只有通过借债或者出口廉价商品赚取美元,当大涨四倍之后,美国开始加息,从1980年到1981年,美国拆借利率提高到20%,基准利率提高到21.5%,国债的利率上升至17%,美国的高利率,吸引资金从其他国家撤出回流美国。

美元迅速升值,外债较高的国家马上陷入了债务危机,只有低价卖掉国家战略资产来还债,美国轻松的通过低价获得了其他国家的优质资产,有些国家一时还不起,出现主权债务违约,美国从这些国家赚取了巨大的利息和卷走了大量的低价优质资产。而在这个过程中,美国人只需要操纵一下美元,调整一下利率,即可以轻松实现,充分的显示出了美元的霸权。

03美元过度强大造成全球经济不稳定美元过度强大,已成为全球经济的不稳定因素,这不光光是体现在美元的升贬上,主要是美国可以利用美元霸权轻松的对其他国家剪羊毛,在经济周期中不但受损最少,还可以趁机获取巨大的利益,属于损人利己的行为,也体现出“美国优先”的原则,但这并不是一种共赢的结果,对其他国家的经济会造成巨大的损害。

美元的过度强势,对全球经济不稳定的影响,主要体系在三个方面:

第一,造成货币体系的扭曲,这一点,正如英国央行行长所说的,美国仅占全球贸易总额的10%,经济占全球国内生产总值(GDP)的15%,然而用一半以上的全球贸易由美元结算,并垄断了三分之二的全球证券发行定价。“这造成了货币体系的扭曲,破坏了决策的有效性。

第二,利用美元霸权剪羊毛,美国因其经济、政治、军事力量的强大,使得美元的地位较为稳固,全球各国以美元资产储备为货币发行之锚,美国可以利用美元的这种优势,通过利率周期的调整,将货币流动性向发展中国家扩散,推升泡沫,然后再通过回流美元的方式,造成资产泡沫的破灭,一出一进,赚取巨大收益,但这会带来其他国家经济的大起大落,甚至引发金融危机。

第三,贸易结算单方制裁,因为美元是全球的贸易结算货币,美国可以通过美元来对相关国家实施制裁。而是否制裁、如何制裁、制裁力度问题,全都由美国人单方面说了算,今天美国可以用这个理由禁止这个国家使用美元结算系统,明天美国同样可以用另一个借口对另一个国家进行制裁,这对其他国家来说,一直处于一种未知的贸易风险敞口之下。

04多元化货币储备势在必行虽然目前美元依然是全球最稳定的货币,美债依然是最受宠的资产,但近年来美国贸易保护主义升温,全球其他国家都已经看到了美国信用的缺失,本身美元的稳固就是建立在美国的信用基础上,当美国在贸易往来上反反复复、信用皆失,美元的信用基础也就大打折扣,未来各国货币储备多元化将成为主流,去美元化将成为趋势。

第一,多国减持美债,自去年以来,已有19个国家连续减持美债,一方面是因为美债收益率不断下行,另一方面亦是美元信用衰落的标志。日本近几个月增持了美债,主要是美债收益率至少还比日本负利率要高,另一方面也是美国的同盟关系使然。而俄罗斯至6月时,几乎已清仓式减仓美债,从高峰时的1400亿美元降至90亿美元。

第二,黄金储备上升,各国将外汇储备配置比例进行了较大的改变,在抛售美债的同时,增持了黄金。俄罗斯央行的黄金储备总量在过去一个月上升0.4%,截至8月1日达到7130万盎司(2218吨),而7月1日为7100万盎司(2208吨),总价值增加1.6%,达到1019亿美元。我国的黄金储备也从1月份时的5994万盎司上升至7月底的6226万盎司。

第三,结算多元化,多个国家开始采用多种货币进行贸易结算,除了美元外,最主流的当属欧元,这么多年来欧元一直向美元发起挑战,但一直无法成功。在当前的国际背景下,欧盟国家更应该提高欧元的重要性,以此削弱美元在国际贸易中的霸权力量。同时,人民币也有可能成为与美元相匹敌的储备货币,但在条件具备之前,还有很长的路要走,但至少其他货币的贸易结算和储备重要性提高的情况下,美元的强势地位相对就会有所下降。

05一种全新的数字货币如果在未来,美元信用下降,不再是全球的基轴货币,而由其他国家的货币代替,比如欧元。假如未来欧元真的取代美元成为了一种新的通用货币,其本质上只不过是把美元霸权转变为欧元霸权,结果未必就比现在会更好,其他货币亦然。

虽然黄金是硬通货,但由于黄金的储量和开采速度有限,无法匹配全球日益增长的经济规模,也不可能倒退到使用黄金为退用货币。因而未来的出路,很可能是一种全新的数字货币,当然这种数字货币并不是现在所说的比特币,而是一种全新的,被全球各国所接受,但又不与任何一国主权相挂勾的数字货币。

当各国开始去美元化后,可以用一种全球数字货币来取代美元,以结束导致10年低通胀和超低利率的储蓄过剩。美元在世界贸易和全球金融体系中的主导地位给美国以外的决策者在控制通胀和维护金融稳定方面带来了问题,数字货币可能抑制美元在全球贸易中主导地位的影响。如果数字货币计价的贸易份额上升,美国动荡通过汇率产生的溢出效应将会减弱,各国之间的贸易也将变得不那么同步。

未来:美国用了很长的时间,将美元打造成国际贸易的最主要结算货币,成为全球各国的主要储备货币,并且可以通过调节美元的供应影响全球的流动性。随着贸易保护主义的升温,世界局势日益多变,去美元化将是大势所趋。但目前暂没有一种货币能够代替美元,从长远来看,未来非主权的数字货币可能是最佳的选择。

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