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英国货币对,布雷顿森林体系:英镑的衰落与美元霸权的崛起

 2021-04-02     汇聚货币网   

20世纪30年代的大萧条给西方国家经济造成了沉重的打击,但更严重的是国家间缺乏合作,各国采取以邻为壑的竞争性贬值和各自为战的贸易保护政策,导致个别国家的危机最终波及全球,这也是引发第二次世界大战的重要背景英国货币对。因此,谋求国际合作并实现世界经济的协调发展就逐渐成为第二次世界大战爆发后主要大国政府的共识。

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当时,苏联采取的是计划经济,与英美的市场经济不同,因此对美国主导的布雷顿森林会议兴趣不大。这是苏联的一个重大失误,尽管苏联曾长时间成为世界第二大经济体,但其货币却从未达到与经济相匹配的高度,卢布也由此丧失了成为世界主要货币的机会。这还导致苏联向西方国家的进口需要动用黄金去兑换美元。

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作为老牌帝国,英国深知货币金融的重要性,而作为“青出于蓝而胜于蓝”的美国,也十分重视战后世界货币体系以及经济复苏计划的制定。美国与英国都拿出了一套自己的方案,英国方案的制定者是凯恩斯,美国方案的制定者是怀特。

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凯恩斯计划

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凯恩斯是现代经济学最有影响的经济学家之一,他创立的宏观经济学与弗洛伊德所创的精神分析法和爱因斯坦发现的相对论一起并称为二十世纪人类知识界的三大革命。1940年出任英国财政部顾问,参与战时各项财政金融问题的决策,并在他倡议下,英国政府开始编制国民收入统计,使国家经济政策制定有了必要的工具。

战后,曾经的日不落帝国早已风光不在,不仅经济严重受创,黄金储备消耗殆尽,还欠下美国一股屁债。为了维护战后的英国国家利益,1944年,英国经济学家凯恩斯提出了“国际清算同盟计划”。

凯恩斯的这套全新的世界货币方案中,由国际清算同盟发行统一的世界货币,货币的分配份额按照二战前三年的进出口贸易平均值计算。这种计算方法下,英国可世界货币占总份额的16%,包括殖民地后,整个英联邦的比例则高达35%。这样的分配有利于英国在耗尽黄金储备的条件下延续英镑的地位。

怀特计划

第二次世界大战结束后,美国已经成为资本主义世界最大的债权国和经济实力最雄厚的国家。美国工业产品占世界总额的一半以上,对外贸占世界贸易总额的三分之一,黄金储备高达200亿美元,这为建立一个以美元霸权为核心的国际金融体系创造了必要条件。

1941年,哈佛大学教授、美国财政部长摩根索的首席经济顾问怀特,已经敏锐觉察到战争结束后美国可能承担的历史使命:取代英国,成为世界经济霸主。为此他设计了一套完整的建立国际金融体系和世界经济秩序的方案。

“怀特计划”包含两个重要内容:一是建立稳定基金,保证国际汇率的相对平衡;二是建立“国际复兴开发银行”,提供贷款帮助遭受战争创伤的国家迅速恢复经济,支持穷国发展生产。“怀特计划”为正在寻求主宰战后国际关系格局的美国领导层提供了经济方面的可行性方案。

布雷顿森林体系

1944年以凯恩斯为首的一批盟国经济学家接受罗斯福总统邀请,乘坐“玛丽女王号”前往美国新罕布什尔州的布雷顿森林,参加重要的国际金融会议,商讨成立国际货币基金和世界银行的事宜。布雷顿会议的召开是一次划时代的事件,布雷顿森林协定的签订标志着战后国际金融体系的正式形成。会议决定成立国际货币基金组织、世界银行。美国在国际货币基金组织88亿美元的本金中承担了27.5亿美元,占比31.25%。在世行的100亿美元股金中,美国缴纳了32亿美元,占比32%,在这两个国际金融组织中,美国拥有足够的否决权。

根据协定,确定了一盎司黄金等于35美元的官价。成员国货币的平价按一定数量的黄金和美元表示,美国承担接受各国政府或中央银行向美国兑换黄金的义务,由此建立起美元与其他成员国货币间的固定比价,确立了以美元为中心的固定汇率制体系。

1945年12月,《布雷顿森林协定》生效,它通过建立美元黄金挂钩、成员国货币和美元挂钩、实行可调整的汇率制度,为当时结束混乱的国际金融秩序、推动国际贸易和世界经济增长创造了有利条件。

成也黄金,败也黄金

1717年物理学家牛顿在担任英国铸币局局长期间将每盎司黄金的价格固定在3英镑17先令10.5便士,这便是金本位制度的起源。

在金本位制度的全盛时期,黄金是各国最主要的国际储备资产,英镑则是国际最主要的清算手段,黄金与英镑同时成为各国公认的国际储备。英镑之所以与黄金具有同等重要的地位,是由于当时英国强大的经济力量,伦敦成为国际金融中心,英国也是国际经济与金融活动的重心,于是形成一种以黄金和英镑为中心的国际金本位制,也有人称之为英镑汇兑本位制。

1914年第一次世界大战爆发,在这次战争中,英国士兵伤亡约80万,军费开支近100亿英镑,国民财富损失了三分之一;对外贸易方面,出口额仅为进口的二分之一,巨额的贸易逆差,迫使英国变卖海外投资的四分之一去补偿贸易的巨额逆差,并且沦为债务国,从战前美国欠英国约30亿美元一举逆转为倒欠美国47亿美元。同时,内债也因战争而直线上升,从战前的6.45亿英镑猛增至战后的66亿英镑。

由于国际贸易逆差,并且背负巨额债务,引起黄金大量外流,英国废除金本位制,金币停止流通,英国停止兑换黄金,国际货币体系的稳定性也就失去了保证。从此,英镑的国际储备货币地位趋于衰落,逐渐被美元所取代。

1925年,时任财政大臣丘吉尔实施了紧缩的货币和财政政策,试图让英镑汇率恢复至战前的荣光,把英镑恢复到金本位制。然而,席卷全球的大萧条让英国的努力付诸东流,紧接着迎接英国的是更为糟糕的二次世界大战。

由于大萧条对英国经济产生严重打击,美国胡佛总统于1931年批准英国延期支付一战的欠款。这样一直拖到二战,旧债未还又添新债。英国政府于1945年又向美国借贷43亿美元。1946年,英国又向加拿大借款12亿美元。这些借款是用于帮助英国购买石油、粮食、武器以及其他军事设备以继续参与战争。这些负债,英国直到2006年年底才全部还清。

或许正是因为英国的虚弱,凯恩斯提出的将国际货币锚定于将“国际贸易”的主张完败于怀特的“金本位”主张,即一盎司黄金等于35美元。凯恩斯的失利使他意识到大英帝国往昔的荣耀终于一去不复返了,而美元因此也被称为美金,美国由此开启了美元霸权时代。

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